Назад: Лекции (УМК)

Назад: Акционерное право

СТУДЕНТАМ :: Лекции (УМК) :: Акционерное право

Лекция 4. ИМУЩЕСТВО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА


I. Отношения собственности в акционерном обществе.

В результате размещения акций, осуществления предпринимательской деятельности акционерное общество получает имущество. Кому принадлежит это имущество на праве собственности, какие права на это имущество имеют акционеры и акционерное общество?
Можно отметить, что законодатель непоследовательно подходил к регулированию данных вопросов: в Законе РСФСР "О предприятиях и предпринимательской деятельности" указывалось, что имущество акционерного общества закрытого типа является общей долевой собственностью его участников; в соответствии со ст. 66 ГК РФ имущество хозяйственного общества принадлежит ему на праве собственности, а его участники имеют обязательственные права, такой подход закреплен и в Законе об АО.
В экономической литературе очень часто акционеров называют собственниками акционерных обществ. В данном случае происходит отождествление понятий собственности и права собственности. Акционеры, присваивая прибавочную собственность (получая дивиденды), выступают как собственники капитала. Акционерное общество, выступая в гражданском обороте, действует как самостоятельный собственник.
Таким образом, с экономической точки зрения, на один и тот же капитал акционерного общества существует два собственника. Общество является собственником потребительской стоимости этого капитала. Акционер является собственником стоимости капитала, с юридических позиций он является собственником акций. Вернуть потребительскую стоимость своего капитала акционер может только путем продажи имеющихся у него акций, а не путем изъятия доли конкретного имущества, принадлежащего обществу.
В литературе неоднозначно рассматривается право собственности акционера на акции. С точки зрения теории гражданского права правоотношение собственности может возникнуть на вещь, в то же время акции как ценные бумаги могут быть выпущены как в документарной, так и в бездокументарной формах. Бездокументарные ценные бумаги существуют только в виде записи на счете. С другой стороны, специфику права собственности акционера на акции можно рассматривать, исходя из природы ценных бумаг. Ценная бумага - это по сути документ, удостоверяющий имущественные права (акция, в частности, обязательственные права). В свою очередь, обязательственные права существуют в относительном правоотношении, кроме того, объем прав акционера в зависимости от финансовой устойчивости общества может быть различен (общество - банкрот, не выплачиваются дивиденды и т.п.), а право собственности на другие вещи относительно стабильно. Поэтому иногда акционера называют субъектом вещно-обязательственных прав.

2.Уставный капитал акционерного общества.

Закон об АО выделяет некоторые элементы имущественных отношений общества, среди которых наиболее важное место занимает уставный капитал.
При создании акционерного общества учредители наделяют его определенным начальным капиталом, сведения о размере которого должны обязательно содержаться в уставе общества. Согласно п. 2 ст. 25 Закона об АО при учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.
Уставный капитал составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, и представляет собой общую стоимость (или денежную оценку имущества, вносимого всеми учредителями (акционерами) в качестве оплаты приобретенных обязательственных прав.
Оплата акций может производиться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. Иностранная валюта может быть вкладом участника в уставный капитал, но необходимо учитывать требования валютного законодательства, так как такие сделки считаются операциями, связанными с движением капитала, и могут осуществляться с разрешения Центрального банка РФ.
В некоторых случаях возможность оплаты акций неденежными средствами ограничивается законодательством. Подобные ограничения существуют в отношении инвестиционных фондов, коммерческих банков. В уставе общества акционеры могут предусмотреть ограничения на виды имущества, которым могут быть оплачены ценные бумаги общества.
В отношении оплаты акций неденежными активами закон устанавливает определенные требования. По общему правилу, если иное не установлено договором о создании общества при его учреждении или решением о размещении дополнительных акций, акции, оплачиваемые неденежными активами, оплачиваются при приобретении в полном объеме.
Неденежный вклад участника должен быть подвергнут денежной оценке. Денежная оценка имущества, вносимого при учреждении общества, производится по соглашению между учредителями; вносимого в оплату дополнительных акций и иных ценных бумаг, производится советом директоров (наблюдательным советом) общества. В этом случае устанавливается в соответствии со ст. 77 Закона об АО рыночная стоимость имущества, вносимого в уставный капитал общества. Кроме того, оценка имущества может быть осуществлена независимыми лицами. Денежная оценка имущества осуществляется независимым оценщиком, если номинальная стоимость приобретаемых акций составляет более двухсот минимальных размеров оплаты труда.
Наиболее многочисленные нарушения связаны с оплатой ценных бумаг интеллектуальной собственностью. Часто вкладом в уставный капитал являются услуги по регистрации общества, подготовке документов и т.п. Интеллектуальные и деловые качества гражданина, его квалификация, способности, опыт хозяйствования не могут быть вкладом , так как их нельзя реализовать, передать другим лицам, иначе говоря, они не являются ликвидным имуществом, за счет которого можно обеспечить интересы кредиторов общества.
В уставный капитал могут быть внесены только права по использованию результатов интеллектуальной деятельности (в частности, права на использование литературного произведения, программы для ЭВМ и т.п.), передаются они в соответствии с договором, который должен быть зарегистрирован в порядке, предусмотренном законодательством (это относится к договорам на передачу права пользования объектами промышленной собственности - изобретением, полезной моделью и др.).
Своевременная оплата акций является основной обязанностью акционера; ее исполнение связано с приобретением статуса акционера. В случае неоплаты акции в установленный срок она поступает в распоряжение общества, что подтверждается соответствующей записью в реестре акционеров. Средства, полученные обществом за акции, не возвращаются. В уставе может быть предусмотрена имущественная ответственность за неисполнение обязанности по оплате акций в виде неустойки (штрафа, пени). До момента полной оплаты акция не предоставляет права голоса, за исключением акций учредителей в течение первого года существования общества. Также законодатель запрещает обществу выплачивать дивиденды до полной оплаты уставного капитала.
Необходимо отметить, что при формировании уставного капитала акции не могут передаваться безвозмездно. Кроме того, обществу запрещается передавать акции в счет погашения своих долгов перед акционером. Освобождения акционера от обязанности по оплате акций, в том числе путем зачета взаимных требований, не допускается. Каждый акционер обязан внести в общество реальные денежные средства или имущество.
Уставный капитал можно рассматривать через понятия "объявленный", "размещенный" и "оплаченный" капитал. Объявленным капиталом называется совокупная стоимость акций (объявленные акции), которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям. Размещенным уставным капиталом является совокупная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции). Размер размещенного капитала должен быть закреплен в уставе общества, так как именно он и обозначает уставный капитал. Оплаченным капиталом является сумма, которая получена обществом за размещение акций; его размер влияет на возможность увеличения уставного капитала, выплату дивидендов и т.п., так как эти действия возможны только после полной оплаты уставного капитала.
Законодательство некоторых государств уходит от подробной регламентации уставного капитала. Можно сказать, что общество вводит в заблуждение своих контрагентов, так как им показывается номинальный уставный капитал, размер которого закреплен в уставе, в то же время фактический (оплаченный) капитал может не соответствовать номинальному. Такое несоответствие может произойти по разным причинам: несвоевременная оплата акций, завышенная денежная оценка вкладов и т.п. Более того, отсутствует реальный контроль со стороны государства за процессом формирования уставного капитала.
Далее, уставный капитал нельзя рассматривать как обособленное ликвидное имущество, гарантирующее права кредиторов: средства, внесенные в качестве вклада, участвуют в сделках общества, они не резервируются, не обособляются для последующих расчетов с кредиторами.
Законодатель определяет минимальный размер уставного капитала: минимальный уставный капитал закрытого общества должен составлять не менее ста минимальных размеров оплаты труда, а открытого общества - не менее тысячи. Для акционерных обществ, осуществляющих некоторые виды деятельности, установлены повышенные требования к размеру уставного капитала (банки, страховые организации и др.). Максимальный размер уставного капитала законодательством не установлен, т.е. все зависит от возможностей его участников. В соответствии с Антимонопольным законом о создании общества должны быть уведомлены антимонопольные органы, если суммарная стоимость активов его учредителей превышает сто тысяч минимальных размеров оплаты труда.
Функции уставного капитала:
1. Он является основой деятельности акционерного общества, его первоначальным (стартовым) капиталом.
2. Формирование уставного капитала позволяет определить долю участия каждого акционера в обществе и, соответственно, степень его влияния на принимаемые обществом решения.
3. Уставный капитал свидетельствует о возможностях общества, его репутации, формируя определенные отношения к себе со стороны других лиц.
4. Гарантийная функция уставного капитала состоит в том, что он определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов, так как перед ними несет ответственность только общество, а не кредиторы. Как было отмечено выше, гарантийная функция проявляется через соотношения размера уставного капитала со стоимостью чистых активов. Они не могут быть меньше размера уставного капитала. Понятие "чистые активы" и порядок определения их стоимости определен в приказе Минфина РФ № 78, ФКЦБ РФ № 149 от 05.08.96 "О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ". Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов общества, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств (пассивов), принимаемых к расчету. Активы - это денежные средства, иное имущество общества, а пассивы - это обязательства общества перед третьими лицами. Если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше размера уставного капитала, общество обязано уменьшить размер своего уставного капитала. Если стоимость чистых активов становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество должно быть ликвидировано.
5. Формирование крупных капиталов.
Как было показано ранее, акционерное общество по своей сущности является объединением капиталов. Основная причина появления такой конструкции - поиск больших капиталов, объединение многочисленных для организации крупных производств и торговли.
Во многом от того, насколько успешно будет сформирован необходимый уставный капитал, зависит эффективность осуществления предпринимательской деятельности.
Формирование уставного капитала.
Порядок формирования уставного капитала устанавливается в уставе общества, договоре о создании, решении о размещении дополнительных акций. Формирование уставного капитала определяется следующими особенностями:
- типом общества;
- видом деятельности общества (банковская, страховая и т.п.);
- моментом формирования уставного капитала (при учреждении или при выпуске дополнительных акций".
От этого зависит решение следующих вопросов:
- определение круга лиц, среди которых размещаются акции;
- определение средств платежа (деньги либо другое имущество);
- порядок оценки неденежных вкладов;
- сроки оплаты акций.
Различие между закрытым и открытым обществом при формировании уставного капитала состоит в том, что открытое общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые акции и осуществлять их свободную продажу. Закрытое общество обязано распределить акции среди учредителей или иного заранее определенного круга лиц.
Порядок оплаты размещенных акций различается при учреждении общества и при увеличении его уставного капитала путем выпуска дополнительных акций. Сроки оплаты акций при учреждении определяются в уставе и договоре, при этом не менее 50 % уставного капитала должно быть оплачено к моменту регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение года. Сроки оплаты дополнительных акций устанавливаются в решении об их размещении, при этом действуют следующие правила: акции, оплачиваемые неденежными средствами, должны быть оплачены сразу; акции, оплачиваемые деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25 % от их номинальной стоимости, а оставшаяся часть - не позднее года с момента их приобретения.
Указанные сроки могут быть уменьшены, так как это предельные сроки, установленные законодательством.
Также различается и цена размещения акций. Оплата акций при учреждении общества производится по их номинальной стоимости.
Оплата акций, выпускаемых при увеличении уставного капитала, должна осуществляться по рыночной стоимости, но не ниже их номинальной стоимости.
Общество может осуществить размещение по цене ниже рыночной в случаях:
- размещения дополнительных обыкновенных акций - владельцем обыкновенных акций общества при реализации ими права преимущественного приобретения акций, при этом цена продажи должна быть не менее 90 % от рыночной стоимости;
- размещение дополнительных акций через посредника (андеррайтера) по цене, которая ниже рыночной стоимости на размер вознаграждения посредника, установленного в процентном отношении к цене размещения таких акций.
Общество имеет право начинать размещение выпускаемых акций только после регистрации их выпуска. Акция является эмиссионной ценной бумагой. Кроме Закона об АО порядок, условия размещения ценных бумаг регулируются законом о рынке ценных бумаг, который определяет основные понятия и условия обращения акций на рынке ценных бумаг.
Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную законом последовательность действий общества по размещению эмиссионных ценных бумаг среди их первых владельцев. Эмиссию необходимо отличать от выпуска ценных бумаг, под которым признается совокупность ценных бумаг одного общества, имеющих один государственный регистрационный номер, одинаковые условия первичного размещения и обеспечивающих одинаковый объем прав владельцев.
Элементом эмиссии является размещение ценных бумаг, то есть отчуждение обществом или андеррайтером ценных бумаг их первым владельцем.
Каждый выпуск ценных бумаг подлежит государственной регистрации. В настоящее время регистрацию выпусков акций акционерных обществ осуществляет ФКЦБ РФ. Порядок эмиссии акции определен в Стандартах эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных постановлением ФКЦБ РФ от 17.09.96 № 19 (в ред. постановления ФКЦБ РФ от 11.11.98 № 47), в соответствии с которыми размещение возможно путем:
- распределения общество акций среди учредителей акционерного общества при его учреждении;
- распределения среди акционеров акционерного общества;
- подписки (размещения акций на основании договоров);
- конвертации.
Кроме регистрации выпуска ценных бумаг общество также должно осуществить государственную регистрацию проспекта эмиссии и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
Государственная регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией их проспекта эмиссии в случаях:
- распределения акций среди учредителей (акционеров) акционерного общества, если их число превышает 500 и (или) номинальная стоимость выпуска превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда;
- конвертации акций, если число их приобретателей превышает 500 и (или) номинальная стоимость выпуска превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда;
- открытой подписки.
Регистрация отчета об итогах выпуска акций, распределенных среди учредителей при учреждении общества, осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска этих акций. В иных случаях общество должно представить в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска ценных бумаг не позднее 30 дней после истечения срока размещения ценных бумаг, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг. Отчет об итогах выпуска утверждается советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества. Одновременно с отчетом об итогах выпуска представляется заключение независимого оценщика (аудитора) о рыночной стоимости имущества, вносимого в оплату ценных бумаг, если номинальная стоимость оплаченных таким путем акций составляет более 200 установленных федеральным законом минимальных размеров оплаты труда.

3.Изменение уставного капитала.

В процессе деятельности общества уставный капитал может быть изменен: увеличен или уменьшен. Такое изменение осуществляется, как правило, по инициативе участников общества, но в некоторых случаях закон предписывает уменьшить уставный капитал (например, если он больше стоимости чистых активов и др.). Изменение уставного капитала влечет изменение устава общества. Изменение устава по общему правилу относится к компетенции общего собрания акционеров, но в случае увеличения уставного капитала решение может быть принято и устав изменен советом директоров (наблюдательным советом) общества, если в соответствии с уставом общества или решением общего собрания акционеров ему принадлежит право принятия такого решения.
В соответствии со ст. 28 Закона об АО уставный капитал может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.
Более сложным является порядок увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных акций. Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества. Решение вопроса об определении размера объявленных акций отнесено к исключительной компетенции общего собрания, при этом решение принимается большинством в три четверти голосов. Общее собрание может одновременно принять два решения: увеличить количество объявленных акций и увеличить уставный капитал общества путем размещения дополнительных акций.
Если решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций принимает совет директоров (наблюдательный совет), то он может принять такое решение только в пределах объявленных акций.
Законом установленные определенные условия увеличения уставного капитала:
1. Решение может быть принято только после полной оплаты существующего капитала.
2. Не допускается увеличение уставного капитала для покрытия убытков общества.
3. Если в данном обществе 25 и более процентов акций закреплены в государственной или муниципальной собственности, то при увеличении уставного капитала доля государства или муниципального образования не может быть уменьшена.
Уставный капитал может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества (в том числе путем покупки и погашения). Уменьшение уставного капитала путем приобретения и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества.
Уставный капитал не может быть уменьшен ниже предусмотренного Законом об АО минимального размера. Причем минимальный размер уставного капитала определяется на дату регистрации соответствующих изменений в уставе общества. Решение об уменьшении уставного капитала принимается общим собранием акционеров.
Необходимым условием уменьшения уставного капитала акционерного общества является уведомление его кредиторов. Общество в течение 30 дней с момента принятия решения об уменьшении уставного капитала обязано в письменной форме уведомить всех кредиторов, которые могут потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств и возмещения им убытков.
Общество может приобретать собственные акции без уменьшения уставного капитала. Решение о приобретении акций принимается советом директоров (наблюдательным советом) общества, порядок приобретения акций определен в пункте 2 статьи 72 Закона об АО. Приобретенные акции не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы не позднее одного года с даты их приобретения.

4.Другие имущественные фонды в акционерном обществе.

Помимо уставного капитала в акционерном обществе образуется резервный фонд. Конкретный размер резервного фонда определяется уставом общества, но не может быть менее 15 % от уставного капитала. Максимальный размер резервного фонда не ограничивается. Резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных отчислений размером не менее 5 % от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Согласно п. 1 ст. 35 Закона об АО резервный фонд имеет специальное назначение и предназначен для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. В то же время ограничения на использование резервного фонда все равно не гарантируют его неприкосновенность и сохранность, так как резервный фонд хранится вместе с другими денежными средствами.
Уставом общества может быть предусмотрено формирование их чистой прибыли специального фонда акционирования работников. Первоначально такой фонд формировался в акционерных обществах, созданных в процессе приватизации. В настоящее время он может формироваться любым обществом. Фонд акционирования имеет специальное целевое назначение и может расходоваться исключительно на приобретение акций общества, продаваемых акционерами этого общества, для последующего размещения среди его работников.
Закон о народных предприятиях обязывает создавать народные предприятия (ст. 7) для выкупа акций у уволившихся работников-акционеров специальный фонд акционирования работников, который не может быть использован для иных целей.
В обществе могут создаваться и другие виды фондов.

5.Заемный капитал общества.

Под заемным капиталом (в узком смысле) следует понимать общую стоимость средств, вырученных от продажи обществом облигаций. Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплаты номинальной стоимости) в установленные сроки. Лицо, владеющее облигацией, является кредитором общества, а не его участником.
Порядок выпуска облигаций определен в ст. 33 Закона об АО. Размещаются они по решению совета директоров (наблюдательного совета), в решении определяются форма, сроки и иные условия погашения облигаций. Облигации могут распространяться как по открытой, так и по закрытой подписке. Погашение облигаций осуществляется в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.
Общество может выпускать облигации следующих видов:
а) именные и предъявительские;
б) с единовременным сроком погашения или с определенными сроками погашения;
в) облигации без обеспечения или облигации, обеспеченные залогом имущества общества, либо под обеспечение, предоставленное обществу третьими лицами;
г) облигации, конвертируемые в акции; выпуск таких облигаций допускается в пределах объявленных акций.
Законодательство устанавливает определенные требования к выпуску облигаций:
1) выпуск облигаций не допускается до момента полной оплаты уставного капитала общества;
2) выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;
3) номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного третьими лицами.
При выпуске именных облигаций общество должно вести реестр их владельцев.